山東鵬鑫鋼鐵有限公司
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無縫方管補庫需求仍將有限
隨著虧損加劇，無縫方管出現大面積減產停產。而高爐企業來看，有一些小廠已經通過降低入爐品種等技術限產的方式來減少虧損。但是就大鋼廠而言，1月山東大廠檢修情況相對較多，其他地區鋼廠由于還有邊際貢獻，普遍以支撐為主，檢修減產情況較少。庫存周期和供需關系是影響鐵礦石價格的最主要的因素，當前港口庫存更多以融資貿易礦為主，融資礦本身的性質決定了變現是一定的，而當前難以變現的關鍵是，如果按照30%保證金比例，2014年年初130美元/噸的銀行質押價值相當于90美元/干噸，銀行清算價格是質押價格的0.8倍，也就是說價格在72美元/干噸以上的時候，礦貿商才會選擇拋貨變現，否則將會產生虧損，這也解釋了為什么價格在72美元/干噸以上的時候去庫存速度較快，而跌破72美元/干噸之后就減緩了。
市場對鐵礦石港口庫存下降解讀為供應量減少，根據我們的調研，無縫方管庫存下降主要有以下幾個原因：1。去年11月鐵礦石進口受到APEC會議影響減緩，但實際到港并未減少，礦砂船進入了保稅港而并未卸載，這個情況在去年12月進口數據上已經反映，且港口庫存也出現了回升；2。鋼廠備貨導致港口鋼廠庫存轉移到場內，拉低了港口庫存水平；3。貿易商減少甚至停止采購鐵礦石，表觀消費量下降，造成了港口庫存和進口量下降；4。礦山港口確實有檢修，但都是常規檢修，在一季度到港量出現一定程度的減少，但我們認為這主要是由于消費減少導致，主因并非礦山的主動減產。在中國經濟發展的“新常態”時期，無縫方管形勢發生了根本性的變化，我國鋼鐵需求進入峰值的弧頂區，鋼鐵需求和鋼鐵產量維持低速增長也將成為鋼鐵行業供需面的新常態。表現為低增長、低效益、低價格、高壓力，“三低一高”。現在我國鋼鐵已經是8億噸的總產量，增長速度即使很小，在絕對量上也是一個比較大的數字。從鐵礦石庫存來看，鋼廠冬儲備貨普遍不積極，多是常規采購正常庫存，并沒有像往常一樣額外增量。而部分鋼廠因為資金緊張虧損加大鐵礦石庫存甚至處于緊張狀態。不過，考慮到2月鋼廠回款困難，資金進一步緊張，且檢修減產的可能性進一步加大，無縫方管補庫需求仍將有限。
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